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Our experts frequently write blog posts about the findings of the research we are conducting.

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La Comisión de Bolsa de Valores Impone Sanciones a los Agentes de Bolsa por la Venta de Bonos Municipales de Puerto Rico

(Nov 2014)

La Comisión de Bolsa de Valores (SEC por sus siglas en inglés) anunció el día de hoy sanciones contra 13 compañías de corretaje. En marzo del 2014, estas compañías vendieron denominaciones por debajo de los $100,000 en contra del documento de oferta de los riesgosos bonos municipales de Puerto Rico. El comunicado de prensa con los enlaces individuales de cada orden lo pueden encontrar aquí.

Kyle Glazier y Lynn Hume publicaron el primer artículo relacionado a las ventas de denominaciones...

The Securities and Exchange Commission Sanctions Brokers Over Sale of Puerto Rican Municipal Bonds

(Nov 2014)

The Securities and Exchange Commission announced sanctions today against 13 brokerage firms for selling high risk Puerto Rican municipal bonds in March 2014 in denominations well below the $100,000 minimum specified in the offering circular. The SEC press release with links to the individual orders can be found on the SEC website.

Kyle Glazier and Lynn Hume broke the story about small denomination trades in the Puerto Rico bond offering in contravention of the offering document in the Bond...

Impuestos, Bonos Municipales de Puerto Rico y los Fondos UBS

(Oct 2014)

A la fecha hemos escrito extensamente sobre los fondos de bonos municipales UBS Puerto Rico. Pueden encontrar nuestra más reciente entrada al blog aquí. La singularidad del régimen impositivo de Puerto Rico sigue saliendo a colación y pensamos que una entrada al blog aclarando este asunto vale la pena.

Los residentes de Puerto Rico no pagan impuestos sobre el ingreso al gobierno federal pero pagan altos impuestos sobre el ingreso. Los puertorriqueños pagan una tasa impositiva marginal máxima...

Taxes, Puerto Rico Municipal Bonds and the UBS Funds

(Oct 2014)

We've written extensively about the UBS Puerto Rican Municipal Bond Funds on our blog. Puerto Rico's unique tax regime keeps coming up and we thought it was worth a blog post clearing this matter up.

Puerto Rican residents don't pay federal income tax but do pay very high income taxes. The Puerto Rican maximum marginal income tax rate is 33%, reached at only $50,000 per year of taxable income.

The income on Puerto Rican municipal bonds is exempt from the state income tax that would be paid...

La Historia Reescribe la Junta de Reglamentos de Valores Municipales

(Mar 2014)

Kyle Glazier y Lynn Hume, escritores del artículo publicado la semana pasada en Bond Buyer : "Corredores Violan Declaración Oficial de Puerto Rico, MSRB (Junta de Reglamento de Valores Municipales en inglés) Vota a Favor de Transacciones al Detalle" hablan del desastre causado por la venta de pequeñas denominaciones de Bonos de Puerto Rico que van en contra del documento de oferta de dichos bonos. Los artículos "FINRA Examinando Compraventa de Bonos de Puerto Rico" y "FINRA Dice Estar...

The MSRB Re-Writes History

(Mar 2014)

Kyle Glazier and Lynn Hume's story in the Bond Buyer last week, "Brokers Violate Puerto Rico OS, MSRB Rules with Retail Trades", about small denomination trades in the recent Puerto Rico bond offering in contravention of the offering document set off a firestorm. The Wall Street Journal's "Finra Examining Trading in Puerto Rico Bonds" and Bloomberg's "Finra Says It's Examining Trading in New Puerto Rico Bonds" both reported on Friday that FINRA was looking into the suspect trades.

What did...

Municipal Bond Markups are Still Excessive

(Mar 2014)

Monday's Wall Street Journal article, Muni Bond Costs Hit Investors in Wallet: Investors Pay Twice as Much for Municipal Debt as for Corporate Bonds, points out yet again that investors pay far more to buy and sell municipal bonds than they pay to buy and sell similar quantities of corporate bonds or common stocks. The article cites a recent S&P study that finds investors buying a $100,000 municipal bond pays an average spread of 1.73% or $1,730 - twice as much as the 0.87% average spread...

Inversionistas del Fondo Rochester de Oppenheimer Sufren Grandes Pérdidas por la Alta Concentración de Bonos Municipales de Puerto Rico

(Feb 2014)

Los inversionistas de bonos municipales de Puerto Rico sufrieron grandes pérdidas durante el año 2013. El gráfico 1 muestra un índice que abarca un amplio número de bonos municipales en los Estados Unidos (el Índice de Bonos Municipales S&P). Este gráfico también muestra un índice regional que se enfoca en bonos municipales de Puerto Rico (el Índice de Bonos Municipales puertorriqueños S&P). Entre los años 2000 y 2012, ambos índices presentaron movimientos muy similares. Sin embargo, durante...

High Concentration in Puerto Rico Municipal Bonds Results in Losses for Investors in Oppenheimer Rochester Funds

(Feb 2014)

2013 was a tough year for investors in Puerto Rican municipal bonds. Figure 1 shows a broad index of U.S. municipal bonds--the S&P Municipal Bond Index--and a regional index focusing on Puerto Rican municipal bonds--the S&P Municipal Bond Puerto Rico Index. While both indexes moved in tandem from 2000 until 2012, the Puerto Rico index shows a much sharper drop in 2013 as the island's economy continued its prolonged contraction. Puerto Rico's 2012 GDP was 12% below its 2006 GDP, according to...

El Uso de Apalancamiento en Los Fondos Cerrados UBS Puerto Rico Magnifica Las Pérdidas

(Jan 2014)

Durante el año 2013, los fondos de bonos de UBS Puerto Rico sufrieron grandes pérdidas. Estas pérdidas fueron agresivamente rápidas, especialmente considerando que los títulos de renta fija tienden a ser inversiones más seguras. En entradas anteriores a nuestro blog hemos argumentado algunas de las razones de las precipitosas pérdidas y hemos hablado de las sutilezas transaccionales de los bonos. Además, hemos discutido los conflictos de intereses entre los gestores de los fondos y los...

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